О том, как «интервенции» ЦБ РФ способствуют падению рубля и как это надо делать, чтобы рубль укреплялся.

 Вместо эпиграфа из обращения президента к Федеральному Собранию:

«Банк России перешел к плавающему курсу, но это не значит, что курс рубля может безнаказанно становиться объектом финансовых спекуляций. Я прошу Банк России и правительство провести жесткие скоординированные действия, чтобы отбить охоту у так называемых спекулянтов играть на колебаниях курса российской валюты»

Интерес тот факт, что президент сказал это со слов Банка России про то, что именно спекулянты виноваты в ситуации с чрезмерным падением рубля. Для начала выскажу некоторые свои мысли по тому, как это происходит и почему. Итак, какие причины у падения рубля?

1. Российские банки, спасаясь от рисков возможной девальвации рубля затариваются на все свободные рубли валютой и держат эту валюту «на всякий случай». Более того, они часто занимают и перезанимают рубли, чтобы только не продавать накопленную валюту.

2. Экспортеры стараются не продавать валютную выручку вплоть до того, чтобы выплатить зарплату, перезанимают у банков рубли. Если и продают валюту то только самый минимум, чтобы погасить долги в рублях.

3. Граждане, наблюдая безудержное падение рубля вынимают рублевые сбережения и конвертируют их в евро и доллары, вкладывая валютные депозиты или храня валюту сейфе. 

4. Спекулянты, наблюдая за всем этим играют на понижение курса рубля.

Как видите, я поставил спекулянтов самым последним пунктов, потому что их влияние на изменение курсов валют, действительно, находится на последнем месте. Но... Если на рынке, фактически, исчезают банки, экспортеры и инвесторы, то там остаются только спекулянты. С одной стороны, это как бы плохо, но с другой стороны спекулянтам глубоко пофигу в какую сторону играть, лишь бы получать прибыль от этого. Т.е. спекулянт не заинтересован в том, чтобы именно валить рубль. Он заинтересован в том, чтобы с наименьшими рисками получать прибыль. 

Как же получать прибыль с наименьшими рисками? Для спекулянтов это возможно только тогда, когда валютный рынок НЕЭФФЕКТИВЕН. Что такое неэффективный валютный рынок? Это такая ситуация на рынке, когда движение валют предсказуемо с большой вероятностью.

Эффективный рынок непредсказуем!

Давайте внимательно посмотрим, что делает ЦБ, якобы, для укрепления рубля. В октябре-ноябре ЦБ "двигает" верхнюю границу какого-то там корридора каждый раз, когда курс достигает этой границы, выливая кучу валюты на этой верхней границе. Смотрим, как же это выглядит на графиках октября-ноября и графике валютных интервенций ЦБ.

График валютных интервенций по дням исполнения сделок (сами интервенции проводились на предыдущий банковский день, т.е. данные по 6 октября состоялись на рынке 3 октрября, а данные за 7 октября были на рынке 6 октября и т.д.)

График движения USDRUB в октябре-ноябре (линии под графиком показывают тендеции июля-августа и сентября) При снижении графика ниже этих линий спекулянты, как правило, начинают закрывать свои позиции. Так называемые уровни стопов для среднесрочных позиций. Хотя для многих спекулянтов уровни стопов находятся немного ниже минимумов предыдущих дней (недель). 

Что показывают эти графики? Что на протяжении месяца ЦБ откровенно валил рубль, создавая на рынке 100% предсказуемую ситуации по падению рубля. Курс доходил до верхней границы корриодора, на котором ЦБ начинал продавать валюту. При этом, объемы продаж были заранее всем известны, т.е. выкупив этот объем, спекулянты точно знали, что курс пойдет дальше вверх на заранее заданное повышение валютного коридора. Т.е. ситуаация просчитывается и можно играть на повышение без каких либо рисков для основных игроков. Так продолжалось до 30 октября.

Что случилось 30 октября? А ничего особенного - конец месяца, скоро надо выплачивать зарплаты и некоторые из игроков стали закрывать свои позиции, чтобы зафиксировать прибыль, а ЦБ по инерции ввалил интервенцию почти таую же, как и 29 октября. Провалились сначала под недельный тренд, а там и под месячный - вот на стопах и проехались до 41.18. Но, игроки же теперь точно знают, что до уровня верхней границы коридора ЦБ не будет делать интервенций, значит, можно дальше давить вверх, не опасаясь новых интервенций. И пошли дальше, ничуть не беспокоясь о рисках. 

Заметьте, что весь октябрь, практически ни разу, кроме 30 числа не проламывали трендовую вниз. Т.е. задача интервенций была не переломить курс рубля, а поддержка восходящего тренда доллара! Типа «наполнение рынка долларовой ликвидностью», чтобы спекулянтам было что покупать, но чтобы курс доллара ни в коем случае не обвалился вниз. 

Далее ЦБ сообщает, что правила меняются, а значит, увеличиваются риски! 7 ноября игроки поначалу открываются с гепом вверх и затем начинают  закрывать свои позиции. В понедельник, 10 ноября тоже еще опасаются, но затем, видя, что ЦБ отстранился от рынка, вновь начинают игру на повышение, но страшно и вновь закрываются позиции. Курс потихоньку стабилизируется. Здесь уже начинается классическая игра по технике - курс отходит к уровню 50% на 44.60 и оттуда вновь отталкивается вверх. Базовые игроки (банки и экспортеры) большей частью уже в стороне, они просто наблюдают за рынком и на малых объемах рынка пробуют вновь качнуть рынок вверх. Поскольку валюту никто особенно продавать не хочет, то курс вновь летит вверх, а ЦБ наблюдает.

Декабрь открывается сразу выше 50 руб за доллар и достигает новой цели по дневным графикам на 53.86-54.00 и тут вновь включаются интервенции ЦБ. 1 декабря интервенция сшибает курс с 54 до 51.64, но на следующий день ЦБ "отдыхает" и курс вновь поднимается до 54, закрываясь чуть ниже. В среду жахнули до 54.85 и оттуда слегка упали до 53 - т.к. ЦБ продолжает "осторожничать" и не опускает курс ниже поддержек, т.е. опять идет не перелом тренда, а поддержка его. И кто же у нас создается восходящий тренд по доллару? Спекулянты или ЦБ своей поддержкой срого выверенных и предсказуемых интервенций? По графикам я вижу, что ЦБ делает все для того, чтобы предсказуемость падения рубля была максимальной. 

Если ЦБ будет таким же образом себя вести, то снизу снова постучат и рубль дальше полетит к чертовой бабушке. Если же есть желание "наказать спекулянтов" и развернуть курс рубля на повышение, то надо поступать совсем по-другому. Не подыгрывать спекулянтам, а играть жестко и непредсказуемо против них. При правильной игре развернуть рынок и заставить спекулянтов, а потом и экспортеров с банками играть в нужную сторону - это 1-2 недели. Но для этого надо вести совсем другую игру и давить рынок, а не поддерживать его. 

Так, к примеру, если бы ЦБ 31 октября продолжил бы интервенции, ввалил бы 1-2 млрд долларов на продажу, то 31 октября курс был бы уже ниже 40, а при правильном дальнейшем поведении ЦБ  курс доллара не выходил бы выше 40 руб. Потому что на графике появилась бы октябрьская свеча с закрытием "падающей звездой", сигнализирущей о том, что рубль готов к развороту. То, что ЦБ 31 октября не сделал интервенций, по своим же идиотским правилам, было стратегической ошибкой, которой тут же воспользовались спекулянты, загнав курс повыше и создав бычью свечу. 

Что делать теперь? Надо применить те же инструменты и создать на графике слом тенденции. Как работают спекулянты? Они, к примеру, закупаются долларами и ставят свои стопы для защиты покупок. Где сейчас стоят эти стопы? Первые, скорее всего, под уровнем 52.00. Значит, надо не просто сбить ажиотажные покупки, а пробить уроень 52.00 и посмотреть до скольки упадет. Скорее всего, что под 52.00 будет валиться до 50.00-50.50 - там можно будет ожидать новой сильной поддержки - вот тут и нужны интервенции, чтобы пробить эту поддержку, т.к. под 50.00 появятся новые стопы и рынок уже сам полетит вниз до 48.00-50, там картина повторится, хотя на этом уровне можно будет ожидать уже более сильную поддержку. Однако, если неделю закрыть ниже 48.00, то продажи долларов ниже этого уровня возрастут в разы.

Задача интервенций не увеличить долларовую ликвидность на максимумах, а проламывать поддержки, валя доллар вниз. Т.е. сбивать на тонком рынке сверху, ждать пока опуститься до поддержки, начинать и вести интервенцию, проламывая поддержку, ждать пока валится на стопах к новой поддержке. Если обвал особенно крутой, то на этом можно немного восстанавливать долларовую наличность, но при появлении новых поддержек продолжать их ломать до появления очередных продаж со стороны спекулятнов. Цель интервенций достичь нужного уровня курса. Каждый день должен иметь минимум ниже предыдущего дня и максимумы ниже предыдущих дней, формируя нисходящий тренд.

При очень сильных поддержках (с большими объемами) можно немного подождать пока курс поднимется и объемы на рынке уменьшатся, но при этом не допуская новых максимумов на рынке. Как только объемы истоньшаются, вновь валить рынок, пробивая поддержки и достигая все новых уровней снизу. При нынешних движениях на рынке ЦБ вполне может даже текущую неделю закрыть ниже 48 руб, а это уже будет пробой трендовой, после которой банки и экспортеры начнут массовые продажи долларов. Тогда за последующие две недели не составит труда обвалить рынок ниже 40. 

Ну и совсем бы не помешало поискать коррупционную составляющую как в ЦБ, так и в банках, и у экспортеров. Я не верю, что в ЦБ сидят такие уж полные идиоты, чтобы так бездарно и бестолково просирать резервные фонды не на поддержание рубля а для его обвала. Кому-то все это там (в ЦБ) сильно выгодно! Стоит найти этого "кому-то".